Küresel gümüş piyasasında gözler ABD’nin ticaret politikalarına ve Meksika’daki üretime çevrildi. Metals Focus ve Silver Institute verilerine göre dünyada çıkarılan yaklaşık her 5 ons gümüşün 1 onsu Meksika’dan geliyor. Gümüş üretiminin yaklaşık yüzde 75’inin ise doğrudan gümüş madenlerinden değil; bakır, kurşun, çinko ve altın madenciliğinin yan ürünü olarak elde edildiği belirtiliyor. Bu nedenle ABD’nin bakır ithalatına ilişkin alabileceği olası kararların, zaten arz açığı yaşayan gümüş piyasası üzerinde dolaylı bir risk oluşturabileceği değerlendiriliyor.
Gümüş Fiyatı 60 Dolar Direncini Aşmakta Zorlanıyor
Gümüş fiyatının 55,90 dolar seviyelerinde işlem gördüğü ve 60 dolar direncini aşmakta zorlandığı belirtiliyor. Orta Doğu’da artan jeopolitik riskler ve Hürmüz Boğazı’na ilişkin belirsizliklerin piyasalar üzerindeki etkisi sürüyor.
Jeopolitik gelişmelerin ilk etapta değerli metalleri desteklemesi beklenirken, yükselen petrol fiyatlarının enflasyon baskısını artırabileceği değerlendiriliyor. Bunun ABD Merkez Bankası’nın faizleri daha uzun süre yüksek seviyede tutmasına neden olabileceği, faiz getirisi bulunmayan gümüş üzerinde ise baskı yaratabileceği ifade ediliyor. Buna rağmen gümüş fiyatının geçen yılın aynı dönemine göre yaklaşık yüzde 50 daha yüksek seviyede olduğu belirtiliyor.
Gümüş Piyasasında Arz Açığı Altıncı Yılına Giriyor
Metals Focus ve Silver Institute verilerine göre küresel gümüş piyasasının 2026 yılında 46,3 milyon ons arz açığı vermesi bekleniyor. Bu tahminin gerçekleşmesi halinde piyasada üst üste altıncı yıl tüketimin üretimin üzerinde kalacağı öngörülüyor.
Uzmanlara göre kısa vadeli fiyat hareketlerinde jeopolitik gelişmeler, faiz beklentileri ve doların seyri etkili olmaya devam ederken, uzun vadede arz tarafındaki sıkışıklık önemini koruyor. Gümüşe yönelik talebin devam ettiği bir ortamda üretimde yaşanabilecek olası aksaklıkların fiyatlar üzerindeki etkisinin daha belirgin hale gelebileceği değerlendiriliyor.
Her 5 Ons Gümüşün 1’i Meksika’dan Geliyor
Meksika’nın küresel gümüş üretimindeki yüksek payı, ABD’nin Kuzey Amerika ticaret politikalarını gümüş piyasası açısından da önemli hale getiriyor. Verilere göre Meksika, 2025 yılında 172,9 milyon ons gümüş üretirken dünyanın en büyük üreticisi konumunda bulunuyor.
Aynı dönemde Peru’nun 130,6 milyon ons, Çin’in ise 112,8 milyon ons üretim gerçekleştirdiği belirtiliyor. Toplam 846,6 milyon ons küresel maden üretimi dikkate alındığında dünyada çıkarılan yaklaşık her 5 ons gümüşten 1’inin Meksika kaynaklı olduğu görülüyor. Bu nedenle ticaret politikalarındaki belirsizlikler piyasada yakından izleniyor.
ABD’nin USMCA Kararı Neden Önem Taşıyor?
ABD yönetiminin ABD-Meksika-Kanada Serbest Ticaret Anlaşması’nın otomatik olarak 16 yıl daha uzatılmasını onaylamadığı belirtiliyor. Ancak bu gelişmenin anlaşmanın sona erdiği anlamına gelmediği, USMCA’nın yürürlükte kalmaya devam edeceği ifade ediliyor.
Tarafların 2036 yılına kadar anlaşmayı her yıl yeniden gözden geçireceği belirtilirken, uzmanlara göre değişen en önemli unsur ticaretin kendisinden çok uzun vadeli öngörülebilirlik oldu. Meksika’dan gümüş sevkiyatlarının devam ettiği belirtilse de her yıl yapılacak değerlendirmelerin yatırım ve üretim kararlarında belirsizlik yaratabileceği düşünülüyor.
Bakır Kararı Gümüş Arzını Dolaylı Etkileyebilir
Gümüş piyasasının yakından izlediği diğer önemli başlık ise ABD’nin bakır ithalatına yönelik olası yeni vergileri oldu. Gümüş üretiminin yaklaşık yüzde 75’inin bakır, kurşun, çinko ve altın madenciliğinin yan ürünü olarak gerçekleştiği belirtiliyor.
Bu nedenle özellikle bakır madenciliğini ve ticaretini etkileyebilecek kararların dolaylı olarak gümüş üretimini de etkileyebileceği değerlendiriliyor. ABD Ticaret Bakanlığı’nın hazırladığı rapor doğrultusunda, rafine bakıra 2027 yılından itibaren aşamalı vergi getirilip getirilmeyeceğine ilişkin kararın piyasalar tarafından yakından takip edildiği ifade ediliyor.
Uzmanlar Şimdilik Fiziksel Arz Sorunu Görmüyor
Mevcut durumda gümüş piyasasında doğrudan fiziksel arzı azaltan yeni bir gelişmenin bulunmadığı belirtiliyor. USMCA yürürlükte kalmaya devam ederken Meksika’dan gümüş sevkiyatlarının sürdüğü, bakıra yönelik yeni bir vergi kararının da henüz alınmadığı ifade ediliyor.
Bununla birlikte uzmanlar, küresel gümüş piyasasının zaten arz açığı verdiği bir dönemde ticaret politikalarındaki belirsizliklerin ilerleyen süreçte risk primini artırabileceğine dikkat çekiyor. Metals Focus’un, üç yıl üst üste gerileyen Meksika gümüş üretiminin 2026 yılında yeniden büyümeye başlayacağını öngördüğü de belirtiliyor.
Gümüş piyasasında kısa vadede doğrudan bir arz kesintisi görülmese de Meksika’nın küresel üretimdeki ağırlığı ve gümüşün büyük bölümünün diğer madenlerin yan ürünü olarak elde edilmesi, ABD’nin ticaret ve bakır politikalarını önemli hale getiriyor. Arz açığının devam ettiği bir ortamda alınacak yeni kararların gümüş fiyatları üzerindeki etkisi yakından takip edilecek.
